本周受地缘冲突影响，安全和券商板块延续调整趋向。3月18日，央行会议，果断股票、外汇等金融市场平稳运转。我们认为，安全和券商中期逻辑未变，存款迁徙和慢牛款式带来非银营业和资产端向好的长逻辑，行业景气宇向好，5家A股险企P/EV估值回落至0。73倍低位，头部券商PB和PE估值均位于汗青低位，短期或表现抗跌特征，看好左侧机遇，关心年季报催化。券商：6家券商首批并表监管，关心业绩超预期带来的板块催化（1）本周市场日均股基成交额2。74万亿，环比-10%；本年累计日均股基3。22亿元，同比+85%；本周股票+夹杂基金本周新成立规模214亿，环比+8%，全年累计新成立1737亿，同比+69%。（2）3月18日证券时报报道，中证协近日启动首批券商并表办理演讲及风控目标报送工做，6家首批报送从体包罗中金公司、招商证券、中信证券、华泰证券、中信建投和国泰海通。要求2026年4月30日前报2025年度并表办理年报及并表风控目标。并表监管强化穿透式办理，笼盖境表里、本外币及表表里全口径营业，将行业风控鸿沟从母公司层面扩展大公司的全体视角。2020年上述6家券商已启动并表监管试点，估计对营业开展影响较小。（3）开年以来市场买卖量和基金新发同步高增，券商根基面高基数下无望延续高景气。当下券商板块估值和机构持仓位于低位，财富办理、海外扩表和科创型企业投行和投资形成券商行业特别是头部券商的ROE提拔的长逻辑。保举券商板块，关心业绩和资金气概催化。保举从线：低估值且大财富办理营业利润贡献较高的华泰证券和广发证券；低估值龙头券商国泰海通、中金公司H和中信证券；零售劣势凸起的国信证券、同花顺。（1）3月16日，阳光安全发布2025年年报：全年总保费收入1507。2亿元，同比+17。4%；归母净利润63。1亿元，同比+15。7%；实现总投资收益252。3亿元，同比增加27。1%，总投资收益率4。8%，分析投资收益率6。1%；新营业价值76。4亿元，同比增加48。2%。（2）3月17日，慧保全国报道，新能源车险自从订价系数区间已完成新一轮调整，由[0。6-1。4]扩围至[0。55-1。45]，进一步向[0。5-1。5]的最终方针挨近。放宽自从订价系数范畴利好产物市场化订价，进一步利好新能源车险营业成长。（3）存款迁徙带来险企欠债端高景气，资产端平稳，美伊和平短期估值回落，带来结构良机，关心下周年报稠密披露，1季度欠债端高增加无望带来催化，保举中国太保、中国人寿H股、中国安然。保举标的组合：华泰证券，国泰海通，中国太保，中国安然；广发证券，国信证券；江苏金租，买卖所。